市盈率

股票的背后是公司，一般来说，公司的目标是赚取利润。

假设一家公司当前的市值是V，每年赚取的利润是E，那么静态地看的话，公司在Y = V/E年之后赚取的总利润等于当前市值。

换句话说，就是这家公司当前值V这么多钱，假如你把它用这个价钱买下来，每年赚取的利润E都以现金形式拿回自己的腰包，那么Y = V/E年之后，你就可以收回当初的全部投资。

作为投资者，买入一家公司的股票，实际上是买入了这家公司的一部分股权。不考虑股价波动，而仅仅是从公司盈利这个角度看的话，和上面买入整个公司的计算类似，只不过股票投资者相对来说更关心股票价格。

公司的市值实际上是通过股价*股票数量得到的。公司的盈利则是通过公司的会计报表计算出来的。把公司盈利按照股票数量折算一下，就是每股收益。

这样一来， 市盈率 = 市值/利润 = 股价/每股收益，都表示静态地看需要多少年可以通过公司的经营获取盈利的方式收回投资成本。简称市盈率，英文简称 PE ,是Price/Earning的意思。

上面这种假设当然是很粗糙的，是为了便于估算而设立的一个简化模型。

盈利预测

在 PE = Price/Earning 这个公式里，Price由股票交易市场实时反映，是大家都看得到的。而Earning的准确数值则一般只能从公司的定期报告获得。

但很显然的是，作为打算买入一家公司的投资者来说，重要的并不是公司过去盈利了多少，而是未来能够盈利多少。因此，问题的本质是如何根据已知的过往盈利数据来预测未来的盈利数据。

最基本的形式，盈利数据可以从去年的公司报告里得到。假定今年照旧。

但假如现在已经有了今年半年报的数据，那么用已知的数据来预测今年全年的盈利，应该会更准确一些。毕竟公司的盈利情况不是一成不变的。对于半年报来说，一种选择是简单地乘以2来预计今年全年的盈利数据。这种思路下，如果是三季报的话，那就是用前三个季度的盈利除以三再乘以四作为全年的估计。很显然这是简单平均的思路。

简单平均的方式有个问题，公司的经营很可能是有季节性的，比如第四季度一般都很不好或非常好。这种情况下，简单平均估计的方式就容易产生较大的估计偏差。

于是人们想到一个巧妙的办法，用过去四个季度的总和来预估今年的盈利。这样一来，季节因素产生的盈利波动就可以平滑一些。

从公司报表得到的数据对于投资交易来说显然还是太滞后。于是就有了分析师这种岗位，来试图对公司的盈利进行更准确的预测。

常见的市盈率概念

市盈率与存款利率

市盈率可以简单理解为，静态地看需要多长时间通过公司的经营利润收回本金。

经营公司当然不容易，但产生收益却不一定非要经营公司。如果是把钱存到银行也可以，假如存款利率是5%，那么不考虑复利和现值的影响，20年后就可以通过利息收回本金。比照市盈率的概念。我们可以说这笔银行存款的“市盈率”是20倍。

把这个例子反过来理解，我们也可以得到一个市盈率的参考值。仍然假定存款利率是5%，对应的“市盈率”是20倍。那么静态地看，只要一家公司股票的市盈率低于20倍，那么就是值得考虑投资的。

市盈率的合理值

一家公司的市盈率到底多少算是合理，也许就是投资中最难回答的问题之一了。

一方面，市盈率是一个反映动态事物的静态指标。只看当下的市盈率就跟“刻舟求剑”是一样的。真正需要解决的是对事物未来状况的预测。这是纵向角度看。

另一方面，市盈率的高低也是一个横向比较的结果。市场公允利率假如是5%，那么20倍市盈率就是平均值；但假如市场公允利率只有2%，那么市盈率均值就变成了50倍。与此同时，各个投资品种（公司）之间的市盈率也存在着相互比较。

判断市盈率的合理值，是一个需要综合各方面因素并配合一定的预测来确定的。